En los últimos días, la emisión monetaria por parte del Banco Central ha experimentado un notable aumento mientras brinda asistencia financiera al Tesoro, lo que ha encendido las alarmas entre consultores privados respecto a una posible presión adicional sobre la inflación en el mes de agosto.
De acuerdo con los análisis de diversas consultoras financieras, el Gobierno ha recurrido al Banco Central (BCRA) para obtener la suma de $250.000 millones, con el propósito de abordar el creciente desequilibrio en las finanzas públicas. Romano Group, una consultora en finanzas, informó que esta acción refleja un incremento en el gasto público impulsado en parte por estrategias electoralistas, en un intento del oficialismo por mejorar su desempeño en las elecciones venideras.
Esta última transacción representa la cuarta ocasión en los últimos 45 días en que se realiza una monetización directa del déficit fiscal, sumando un total de asistencia que asciende a $2,2 billones, equivalente al 1,3% del Producto Bruto Interno (PBI).
Este incremento en la emisión de dinero también conlleva un desvío respecto a los compromisos acordados con el Fondo Monetario Internacional (FMI), desatendiendo algunas de las advertencias realizadas por el organismo internacional. Es relevante señalar que el 68% de estas transferencias (equivalentes a $1,5 billones) se han efectuado en el corto plazo de los últimos 45 días.
Este movimiento financiero sugiere que el Gobierno podría haber agotado completamente la posibilidad de financiamiento a través de Adelantos Transitorios (AT), una forma de préstamo de contingencia que ha sido utilizada en reiteradas ocasiones en años pasados.
Si deseara seguir utilizando esta vía de financiamiento, tendría que considerar modificaciones en la Carta Orgánica (CO) del BCRA, lo cual requeriría la aprobación de una ley. Alternativamente, podría continuar aumentando la Base Monetaria (BM), una estrategia que ya ha comenzado a implementar en semanas recientes.
Según estimaciones de la consultora 1816, de los $1,1 billones reportados como utilidades por el BCRA, únicamente alrededor de $670.000 millones podrían ser destinados al Tesoro. Dado que ya se han transferido $400.000 millones (incluyendo los $150.000 millones enviados el 13 de julio bajo la misma justificación), quedaría un saldo disponible de aproximadamente $270.000 millones.